La BoJ n’a pas modifié sa politique, comme prévu.

Toutefois, le rapport sur les perspectives publié en même temps avait un ton plutôt optimiste, ce qui donnera le sentiment que des progrès sont réalisés en vue d’une normalisation de la politique vers le mois d’avril.
La conférence de presse du gouverneur Ueda a donné l’impression de progrès constants, sans toutefois susciter d’attentes excessives dans les médias.

Le contenu de la réunion de politique monétaire a été interprété comme quelque peu hawkish et le yen s’est d’abord renforcé, mais a ensuite rebondi, le dollar remontant à environ 148,69 ¥ sur le marché de New York. Toutefois, à Tokyo, le taux d’intérêt à 10 ans du Japon a augmenté pour atteindre 0,72 %, le Nikkei a chuté et l’USD/JPY a reculé. Cette évolution s’explique par les spéculations selon lesquelles la Banque centrale du Japon devrait modifier sa politique en mars, mais il se peut qu’elle aille un peu trop loin.
En Europe, les indices PMI ont montré une accalmie de la récession dans le secteur manufacturier, tandis que la confiance des entreprises dans le secteur des services s’est détériorée, tandis qu’au Royaume-Uni, le secteur manufacturier et le secteur des services se sont légèrement améliorés.

La situation aux États-Unis est également favorable, avec un PIB très élevé de +3,3 % au troisième trimestre, mais le déflateur du PIB de +1,5 % était bien inférieur aux prévisions de 2,3 %. En outre, les stocks étaient relativement élevés (+0,7), et le prochain PIB devrait être inférieur en raison de l’augmentation des stocks. Également publiées au même moment, les nouvelles demandes d’assurance-chômage se sont élevées à 214 000, bien au-dessus de la prévision de 200 000. Si l’on considère que le chiffre précédent était de 187 000, il s’agit d’une augmentation significative. Le dollar a d’abord chuté en réaction à ces résultats, le USD/JPY tombant à environ 147,05 ¥, mais il s’est finalement redressé à environ 147,80 ¥ en raison d’un résultat du PIB tout à fait positif de 3,3 %. Auparavant, il avait atteint 148,08 yens sur le marché européen.

Après tout, l’économie américaine est forte, de sorte que la possibilité d’une réduction des taux en mars est tombée en dessous de 50 % pour le moment, bien que certains mots suggérant une réduction future des taux puissent être inclus lors de la réunion de janvier du FOMC. À moins d’une détérioration soudaine des indicateurs économiques américains, même si le Japon normalise sa politique monétaire, le dollar devrait rester fort et le futur taux de change dollar/yen sera déterminé par les taux d’intérêt américains et les mouvements du marché boursier américain.
Bien que le marché ne soit pas clair, nous estimons que la baisse de l’USD/JPY est raisonnablement ferme.