M＆A（Mergers and Acquisitions)

企業買収におけるグリーンメールの理解：戦術と影響

1. グリーンメールとその歴史の探求
2. グリーンメール取引で使用される戦術
3. グリーンメールの株主と企業ガバナンスへの影響

グリーンメールとその歴史の探求

– グリーンメールとは、企業買収において、敵対的な買収を防ぐために、企業が攻撃的な株主や株主グループから自社株をプレミアムで買い戻すという論争のある慣行を指します。
– 「グリーンメール」という用語は、「グリーン」（お金を表す）と「ブラックメール」の組み合わせから来ており、この慣行は潜在的な攻撃者に買収の試みを止めさせるために支払いを行うことを示唆しています。
– グリーンメールは、企業レイダーやレバレッジドバイアウトの時代に、敵対的な買収に対する防御戦略として、1980年代に注目されました。

グリーンメール取引で使用される戦術

– グリーンメール取引の戦術の1つに、対象企業が攻撃的な株主や株主グループが保有する株をプレミアムで買い戻すことがあります。これは市場価格よりも高い価格で行われることがよくあります。
– また、対象企業は、攻撃者と交渉して、彼らの買収試みを止めることと引き換えに有利な解決を行うこともあります。これにより、実質的に彼らに追求を放棄するように支払いが行われます。
– いくつかのケースでは、敵対的な買収の脅威が対象企業の経営陣を攻撃者との協議を開始することに駆り立て、最終的にはグリーンメールの取引が行われて買収の入札を阻止します。

グリーンメールの株主と企業ガバナンスへの影響

– グリーンメール取引は株主に対して混合した影響を与えることがあります。株をプレミアムで買い戻すことで一時的に株主価値を向上させる一方、他の生産的な用途から資金を逸らし、既存の株主の所有権利益を水増しする可能性があります。
– 企業ガバナンスの観点から、グリーンメールは企業の意思決定の公正性と透明性に関する懸念を引き起こします。批評家は、これが経営陣の短期的な考え方を奨励し、長期的には株主利益を損なうと主張しています。
– さらに、グリーンメール取引は将来の攻撃的な株主が同様の支払いを要求する先例を作り出し、全体的な資本コストを増加させ、時間の経過とともに株主価値を浸食する可能性があります。

グリーンメールは、現代の企業風景では比較的少ないものですが、敵対的な買収に対する防御戦略の武器庫で注目される手段です。その歴史、戦術、そして株主と企業ガバナンスへの影響を理解することで、関係者はその影響をよりよく評価し、企業取引とガバナンスの文脈で的確な判断をすることができます。