M＆A（Mergers and Acquisitions)

M&A評価のマスタリー：相対方式の力を解明する

相対方式の探求：M&A評価への戦略的アプローチ

合併と買収（M&A）取引では、対象企業の公正市場価値を決定するために正確な評価方法が必要とされます。様々な評価手法の中で、相対方式は財務アナリストやディールメーカーによって広く使用される人気のある戦略的アプローチとして注目されます。対象企業の主要な財務指標やパフォーマンス指標を業界の同業他社や基準指標と比較することで、相対方式はビジネスの相対的な評価に貴重な洞察を提供します。相対方式を掘り下げ、M&A評価におけるその重要性を理解してみましょう。

相対方式は、Ｍ＆Ａの進め方のひとつですが、売り手が買い手候補1社ずつと交渉していく手法のことです。Ｍ＆Ａというのは、企業買収や合併という意味です。１社ずつと交渉するため、よい条件を提示する買い手にめぐり合うまでに時間がかかる可能性があります。そして、この方法ではＭ＆Ａが買収企業と譲渡企業との間で、どのようなニュアンスでこれが行なわれるかによって、両方の会社の行く末が大きく変わっていくことになるのです。Ｍ＆Ａには、大きく分けて２つのタイプがあります。この２つのタイプの両方ともに、２つの企業が合併することになります。まず１つ目のタイプは、売上げ拡大のために、獲物を捕ろうとするハゲタカがその獲物を眼中に入れるとそれを食うまで狙ってくる、敵対的買収です。もう１つは、後継者問題などで企業を守るためなどに歩み寄り行なわれる、友好的買収です。この友好的な買収の方法として、相対方式という方法があるのです。

M&A評価における相対方式の方法論の理解

相対方式は、対象企業の価値を、同じ業界やセクター内の類似企業と比較することによって評価する手法を指します。この比較分析により、アナリストは対象企業の業界の中での相対的なパフォーマンスや市場ポジショニングを把握することができます。価格収益率（P/E）、価格売上高率（P/S）、企業価値EBITDA倍率（EV/EBITDA）などの主要な財務比率が相対方式で一般的に使用され、評価倍率を決定し、投資の観点から対象企業の魅力を評価します。

相対方式は友好的Ｍ＆Ａ

相対方式は、双方が満足のいくＭ＆Ａを実現するために、もっとも良い方法として用いられているものです。Ｍ＆Ａの進行方法として用いられる相対方式は、売却会社に対し買収を希望する企業と条件の擦り合わせをしていき、Ｍ＆Ａ成立後に互いの企業にとって利益が出るように交渉していきます。そして、売る側と買う側の条件が揃えば、売買契約を結ぶというものなのです。またこの場合、買う側にとっては販路拡大や、新規顧客の構築などの利益を得ることができます。そして、売る側は後継者問題の解消や、Ｍ＆Ａによる事業継続が目的となるため、成功すれば両社にとってとても大きな利益となるのです。２つの企業が１つになることによって、会社のスリム化を図ることができます。それによって、リストラを伴なう場合がありますが、買収希望企業と１社ずつ順に交渉を進めるため、良い相手に恵まれれば、買収される企業にとっても明るい未来があると言えるかもしれません。

M&A取引での相対方式の適用

M&A取引では、相対方式が対象企業の評価範囲を決定し、その買収対象としての魅力を評価する上で重要な役割を果たします。財務アナリストや投資銀行家は、相対方式を使用して包括的な業界分析を実施し、比較可能な企業を特定し、対象企業の財務パフォーマンスを同業他社と比較します。この比較的な評価手法は、ステークホルダーが対象企業の相対的な強みや弱みを理解し、有利な取引条件を交渉し、情報に基づいた投資判断を行うのに役立ちます。さらに、相対方式は市場トレンド、競争力の動向、業界倍率に関する貴重な洞察を提供し、M&A取引における戦略的な議論や投資戦略を導きます。

相対方式は、M&A評価における戦略的アプローチであり、業界の景況を踏まえて対象企業の相対的な価値を把握する貴重な手法です。主要な財務指標や評価倍率を同業他社と比較することで、ステークホルダーは買収対象の魅力を評価し、有利な取引条件を交渉し、情報に基づいた投資判断を下すことができます。相対方式とそのM&A取引での適用を理解することは、財務アナリスト、投資銀行家、ディールメーカーが価値を最大化し、成功した取引結果を達成するために不可欠です。