上周出现了许多重大事件。
美日峰会上没有提及日元走软；美国 CPI 强劲；宣布相互征收关税并在 4 月 1 日实施；美国 PPI 略有上升；以及乌克兰战争，战争结束在望。在此期间，美元/日元因美日峰会的结果而被买回，并因 CPI 数据而上涨至 154.80 日元，但由于相互关税的实施时间定在 4 月 1 日，这被视为实际上的推迟，美元被抛售，最终来回波动。

美国总统特朗普宣布对钢铁和铝征收 25% 的关税，加征关税的举动仍在继续，日本央行利率上升，徘徊在 1.3% 左右。从这个意义上说，美元是日元的卖点。然而，如果非法移民的涌入停止，开始驱逐出境等，美国经济可能会再次对通货膨胀更加担忧，因为没有人挑战边境。

日元在日美峰会前走强，但由于会议顺利结束，美元因空头回补而大幅上涨。美国 CPI 全面走强，进一步提振了美元。然而，主导市场的是对乌克兰战争可能最终结束的猜测。美国总统特朗普和俄罗斯总统普京已同意举行会谈。如果乌克兰战争要结束，必须在很大程度上站在俄罗斯一边，但特朗普政府可以做到这一点。

乌克兰战争很可能会结束，但与许多人想象中的战争结束不同，其结果很可能明显是亲俄的。乌克兰的失败是决定性的。届时市场会发生什么变化？能源价格将大幅下降，这将导致全球通胀和利率下降。股票价格将上涨，美国的长期利率将下降。

这对日本来说并非坏事。鉴于美国利率下降和日本利率走强，美元很可能回流。应认真考虑欧元美元反弹的可能性。