正如预期的那样，日本央行没有改变政策。

不过，同时发布的《展望报告》基调相当乐观，这将让人感觉在 4 月前后政策正常化方面正在取得进展。
上田行长的新闻发布会给人一种稳步推进的印象，尽管并未引起媒体的过高预期。

政策会议的内容被解读为有些鹰派，日元最初走强，但随后反弹，美元在纽约市场反弹至 148.69 日元左右。 然而，在东京，日本 10 年期利率升至 0.72%，日经指数下跌，美元/日元回落。 这是因为有人猜测日本央行将在 3 月份改变政策，但这可能有点过头了。
在欧洲，采购经理人指数显示制造业衰退趋缓，而服务业的商业信心则有所恶化，而在英国，制造业和服务业都略有改善。

美国的情况也很有利，第三季度国内生产总值（GDP）为+3.3%，非常强劲，但国内生产总值平减指数（GDP deflator）为+1.5%，远低于预测的 2.3%。 此外，库存相对较高，为+0.7，由于库存增加，下一季度的国内生产总值可能会降低。 同时公布的新申请失业保险人数为 21.4 万人，远高于预期的 20 万人。 考虑到上一次公布的数据为 187,000 人，此次数据大幅增加。 美元最初因这些结果而下跌，美元兑日元跌至 147.05 日元左右，但最终因 3.3% 的直接正面 GDP 结果而回落至 147.80 日元左右。 早些时候，在欧洲市场上，美元兑日元升至 148.08 日元。

毕竟，美国经济强劲，因此 3 月份降息的可能性目前已降至 50%以下，尽管在 1 月份的 FOMC 会议上可能会有一些暗示未来降息的措辞。 除非美国经济指标突然恶化，否则即使日本货币政策正常化，美元仍可能保持强势，未来美元/日元汇率将由美国利率和美国股市走势决定。
尽管市场尚不明朗，但我们判断美元/日元的下行空间相当坚挺。