办公室概况

解密交错董事会在并购中的作用： 战略、历史见解和影响

– 交错董事会： 并购谈判中的防御策略
– 交错董事会的法律框架和实际影响
– 案例研究： 交错董事会在重大并购交易中的应用

交错董事会： 并购谈判中的防御策略

交错董事会经常被誉为并购领域的防御堡垒，是在任管理层抵御敌意收购的战略堡垒。这些董事会也被称为分类董事会，由任期交错的董事组成，使收购方难以迅速获得完全控制权。潜在收购者面临的障碍是需要等待交错任期到期，而不是全面更换董事会，这就为管理层提供了关键的时间，使其能够从优势地位出发做出回应和进行谈判。

交错董事会的法律框架和实际影响

了解有关交错董事会的法律框架对收购方和目标公司都至关重要。例如，在美国，《特拉华州普通公司法》（DGCL）规定了交错董事会的程序和要求。通常情况下，交错董事会是通过公司章程或章程规定采用的，会对并购谈判的动态产生重大影响。

实际上，交错董事会为目标公司提供了一种强有力的防御机制，可以阻止恶意收购，并在谈判中提供筹码。不过，从股东利益和公司治理的角度来看，交错董事会也需要慎重考虑，因为它们可能会巩固管理层，并有可能阻碍股东价值的创造。

案例研究： 重大并购交易中的交错董事会

通过研究现实世界中的案例，我们可以了解交错董事会在并购交易中的功效和影响。一个值得注意的案例是 2010 年空气产品公司试图收购 Airgas 公司。配备了交错董事会的 Airgas 公司成功抵御了空气产品公司的恶意收购，利用交错董事任期提供的时间缓冲来探索替代战略，并最终通过谈判获得了更高的收购价格。

另一个令人信服的例子是 2017 年阿克苏诺贝尔与 PPG 工业公司之间的持久战。由于阿克苏诺贝尔的交错董事会已经到位，PPG在试图收购该公司时面临挑战，导致谈判旷日持久，最终PPG撤回了收购要约。交错式董事会发挥了关键作用，使阿克苏诺贝尔的管理层能够保持控制权并独立实现其战略愿景。

在并购中，交错董事会成为一种强大的防御机制，为在任管理层提供了抵御敌意收购的关键时间和筹码。通过深入探讨法律框架、实际影响和现实案例研究，交错董事会在塑造并购动态中的作用变得清晰可见，凸显了其在公司治理和战略决策中的重要意义。