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掌握并购中的敌意收购艺术

了解并购交易中敌意收购的动态

– 定义： 并购中的敌意收购是指一家公司（收购方）违背目标公司管理层和董事会的意愿，试图控制另一家公司（目标公司）。与友好兼并或收购不同，敌意收购涉及直接对抗，往往会遭到目标公司的强烈抵制。
– 策略： 敌意收购的形式多种多样，包括要约收购、代理权争夺和在公开市场上积极积累股份。收购者可能会使用激进的策略来获得控制权，比如发动公开活动来动摇股东，提起诉讼来挑战管理层的决策，或提出替代董事会名单。
– 影响： 敌意收购会对目标公司及其股东产生重大影响。虽然它们可能导致管理层、战略和所有权结构的变化，但也可能导致股价波动加剧、目标公司声誉受损以及相关各方之间的法律诉讼。

敌意收购的成功策略

敌意收购需要精心策划和执行才能取得成功。以下是收购方经常采用的一些策略：
1. 开展全面的尽职调查： 收购方必须对目标公司进行全面的尽职调查，以了解其财务状况、经营业绩和弱点。这些信息有助于收购方识别潜在的弱点，并制定有效的收购策略。
2. 争取股东支持： 收购方通常会通过强调收购的好处，如潜在的协同效应、改善的财务业绩或更高的股价，来争取目标公司股东的支持。有效的沟通和说服是赢得股东支持的关键。
3. 寻求法律和监管途径： 收购方可能会诉诸法律和监管措施，以克服目标公司管理层和董事会的阻力。这可能涉及挑战反收购抗辩、寻求监管机构对交易的批准，或提起诉讼以维护股东权益。

案例研究： 并购中的敌意收购案例

为了说明并购中敌意收购的动态，我们来看看几个著名的案例研究：
1. 美国在线与时代华纳的合并：2000 年，美国在线发起了对时代华纳的恶意收购，旨在打造一个媒体和互联网巨头。尽管最初遭到了时代华纳管理层的抵制，但美国在线还是通过激进策略和股东压力成功收购了该公司。然而，合并最终未能实现承诺的协同效应，美国在线与时代华纳的合并也成为并购交易失败的最臭名昭著的例子之一。
2. 空气产品公司与 Airgas 公司的传奇故事：2010 年，空气产品公司对领先的工业气体供应商 Airgas 公司发起恶意收购要约。这一要约遭到了 Airgas 公司管理层的强烈反对，他们认为要约低估了公司的价值。两家公司展开了一场旷日持久的法律战，Airgas 公司实施了 “毒丸 “辩护，以挫败空气产品公司的收购企图。最终，经过长达六年的斗争，空气产品公司于2016年成功收购了Airgas公司，显示了敌意收购所需的毅力和决心。
3. 戴尔与 EMC 合并案：2015 年，戴尔公司宣布有意以 670 亿美元收购数据存储解决方案的领先供应商 EMC 公司，这是一项具有里程碑意义的交易。这项交易遭到了 EMC 部分股东的反对，他们认为收购价格过低。激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）购买了 EMC 的大量股份，并主张采取替代战略，试图破坏交易。尽管面临这些挑战，戴尔还是在 2016 年成功完成了收购，创建了全球最大的技术公司之一。

敌意收购是一项复杂的交易，往往充满争议，需要精心策划、战略执行和坚持不懈的努力。通过了解与敌意收购相关的策略、影响和战略，收购方可以应对挑战，增加并购交易的成功机会。