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玩火：了解并购中的焦土战略

– 揭开焦土战术的面纱： 并购中的防御措施概述
– 燃烧的桥梁： 阻止敌意收购的策略
– 案例研究与见解： 考察并购中 “焦土行动 “的有效性

揭开焦土战术的面纱： 并购中的防御措施概述

– 焦土行动是指目标公司为挫败敌意收购企图而采取的防御策略。
– 这些策略通常涉及激烈的措施，如出售有价值的资产、过度举债或实施毒丸条款，以降低公司对潜在收购方的吸引力。
– 焦土战术虽然存在争议，但其目的是在面对咄咄逼人的收购要约时，保护股东价值并保持公司独立性。

燃烧的桥梁： 阻止恶意收购的策略

– 毒丸条款，又称股东权利计划，是一种常用的焦土策略，通过以折扣价向现有股东增发股票，稀释敌意收购者的股权。
– 资产出售或剥离是另一种焦土策略，即目标公司出售有价值的资产或部门，以降低自身对潜在收购者的吸引力或财务负担。
– 过度发债或大量发行 “垃圾债券 “也可以用来阻止敌意收购，使收购方在财务上无法为交易融资或承担目标公司的债务。

案例研究与见解： 考察焦土行动在并购中的有效性

– 在 2008 年臭名昭著的雅虎与微软之争中，雅虎采用了焦土战术，实施毒丸条款并探索与其他公司结成战略联盟，以抵御微软的恶意收购。
– 另一个值得注意的例子是 2010 年空气化工产品公司对 Airgas 的恶意收购，当时 Airgas 实施了毒丸条款，并采用了交错董事会结构来抵制收购企图，最终导致了旷日持久的法律战，并最终放弃了收购。
– 这些案例研究凸显了焦土行动所涉及的复杂动态和法律影响，以及它们在阻止敌意收购方面不同程度的成功率。

焦土行动是目标公司为抵御恶意收购企图而采取的极端防御措施。这些策略虽然备受争议，但旨在保护股东利益和维护公司独立性。通过研究案例和见解，利益相关者可以更深入地了解焦土战略在不断变化的并购交易中的有效性和影响。