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解读有争议的战略： 并购中的自杀药丸

– 自杀药丸策略： 了解有争议的防御策略
– 并购中的自杀药丸机制与实施
– 案例研究： 分析并购中的自杀药历史案例

自杀药策略： 了解有争议的辩护策略

在高风险的并购（M&A）领域，公司会采用各种防御机制来抵御敌意收购企图。其中一个备受争议的策略就是实施 “自杀药丸”，也称为 “毒丸”。这种防御策略涉及向现有股东发行新股或权利，稀释潜在收购方的所有权，降低目标公司作为收购目标的吸引力。虽然 “自杀药丸 “可以有效阻止恶意收购，但由于其对股东价值和公司治理的潜在不利影响，往往会引发争议。

并购中自杀药的机制和实施

自杀药丸的实施机制通常涉及目标公司董事会通过一项股东权利计划。该计划授予现有股东在敌意收购企图发生时以大幅折扣购买额外股份的权利。通过新股充斥市场，目标公司稀释了敌意收购者的股权，使其进行收购的成本更高，吸引力更小。此外，自杀药丸可能包含一些条款，会给收购公司带来严重的财务后果，从而进一步抑制敌意收购企图。

案例研究： 分析并购中自杀药的历史案例

历史案例为了解并购交易中使用自杀药片的有效性和争议提供了宝贵的见解。一个突出的案例是 2010 年空气化工产品公司试图恶意收购 Airgas 公司。Airgas 实施了一项股东权利计划（通常称为毒丸），以阻止空气产品公司的收购企图。尽管受到空气产品公司的法律挑战，Airgas 公司还是成功地抵御了恶意收购，最终通过谈判以更高的价格完成了收购。

另一个值得一提的例子是 2012 年马丁玛丽埃塔材料公司与 Vulcan 材料公司之间的收购战。马丁-玛丽埃塔材料公司发起了对 Vulcan 公司的恶意收购，促使 Vulcan 公司采取了毒丸防御措施。毒丸的实施使马丁-玛丽埃塔公司的收购努力大大复杂化，最终导致两家公司达成和解。

在并购领域，自杀药丸策略仍然是一个有争议的话题，支持者认为它能有效保障股东利益，反对者则强调它对股东价值和公司治理的潜在负面影响。通过了解并购中自杀药丸的机制和历史案例，利益相关者可以对收购防御策略的复杂性获得有价值的见解，并在应对敌意收购企图时做出明智的决策。