El índice Nikkei 225 alcanzó un nuevo máximo de mercado gracias a unos resultados mejores de lo esperado del gigante estadounidense de los semiconductores NVIDIA, que superaron las expectativas de muchos analistas.

Tokyo Electron y otros valores que representan una elevada proporción del Nikkei 225 lideraron el índice. A pesar de los buenos precios de las acciones y de la subida de los tipos de interés en EE.UU., el dólar/yen no ganó mucho terreno. No está claro por qué el euro-dólar y otras divisas están repuntando. Sin embargo, el cruce de divisas se ha mantenido estable.

Dado que no se espera una caída significativa del dólar, es probable que el dólar y el cruce de divisas estén presionando a la baja al dólar y al cruce de divisas. El dólar neozelandés y otras divisas tienen buen aspecto.

La semana pasada, el mercado bursátil estadounidense reaccionó a los resultados de NVIDIA, con subidas de los valores informáticos y un dólar básicamente estable. Con el tipo de interés estadounidense a 10 años cotizando en torno al 4,35%, no parece un mal entorno para el dólar.

Las empresas fuertes relacionadas con la IA se concentran en EE.UU., lo que mejora la productividad y es una piedra angular de una economía fuerte. Los servicios en la nube también se concentran en EE.UU., por lo que es probable que se produzca un déficit en la balanza de servicios mundial frente a la estadounidense. El dólar seguirá fortaleciéndose.

Se dice que Japón está normalizando su política monetaria tras confirmar el futuro crecimiento de los salarios, pero ¿será capaz de mantener su objetivo de inflación en torno al 2%? Tal y como ha expresado su preocupación el Sr. Kiuchi, del Instituto de Investigación Nomura, un futuro descenso de la tasa de inflación de Japón podría alejarle aún más de la normalización.

Si una subida de tipos en Japón queda lejos y un recorte de tipos en EE.UU. también, el dólar seguirá fuerte. 151 yenes están a la vuelta de la esquina, pero esperamos que el dólar se mantenga firme.

El Ministerio de Finanzas japonés ha sufrido las consecuencias. El Gobierno japonés no ha sido consciente del nivel del tipo de cambio durante algún tiempo e intervino para vender dólares y comprar yenes a 151,95 yenes en 2022, citando como problema la velocidad de las fluctuaciones del tipo de cambio. Actualmente, el tipo de cambio sigue por encima de 150 yenes, lo que supone un paso más hacia el nivel de intervención.

Sin embargo, la velocidad de las fluctuaciones del tipo de cambio es muy diferente entre los dos años y ahora: hace dos años, el yen se depreciaba a un ritmo de 2-3 yenes diarios, pero ahora el dólar se aprecia lentamente, lo que dificulta la intervención al mismo nivel.

Al mismo tiempo, marzo marca el final del año financiero para las principales empresas japonesas, por lo que es un momento difícil para intervenir en términos de calendario, ya que cualquier intervención del Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón para comprar el yen perjudicaría los resultados de Toyota y otros exportadores y correría el riesgo de provocar el desplome del Nikkei Stock Average.

Entonces, si lo deseable para la economía japonesa es un tipo de cambio de 130 yenes por dólar, la única forma de conseguirlo es una pronta subida de los tipos de interés por parte del Banco de Japón.