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Dominar el arte de las adquisiciones hostiles en fusiones y adquisiciones

Entender la dinámica de las adquisiciones hostiles en operaciones de fusiones y adquisiciones

– Definición: Una adquisición hostil en fusiones y adquisiciones se produce cuando una empresa (el adquirente) intenta tomar el control de otra empresa (el objetivo) en contra de los deseos de la dirección y el consejo de administración del objetivo. A diferencia de las fusiones o adquisiciones amistosas, las adquisiciones hostiles implican una confrontación directa y a menudo provocan una intensa resistencia por parte de la empresa objetivo.
– Tácticas: Las adquisiciones hostiles pueden adoptar diversas formas, como ofertas públicas de adquisición, luchas de apoderados y acumulación agresiva de acciones en el mercado abierto. Los compradores pueden emplear tácticas agresivas para hacerse con el control, como lanzar campañas públicas para influir en los accionistas, interponer demandas judiciales para impugnar las decisiones de la dirección, o proponer juntas directivas alternativas.
– Implicaciones: Las adquisiciones hostiles pueden tener implicaciones significativas tanto para la empresa objetivo como para sus accionistas. Aunque pueden dar lugar a cambios en la dirección, la estrategia y la estructura de propiedad, también pueden provocar una mayor volatilidad en el precio de las acciones, dañar la reputación de la empresa objetivo y provocar batallas legales entre las partes implicadas.

Estrategias para el éxito de las adquisiciones hostiles

Las adquisiciones hostiles requieren una cuidadosa planificación y ejecución para tener éxito. He aquí algunas estrategias que los adquirentes suelen emplear:
1. Llevar a cabo una diligencia debida exhaustiva: Los adquirentes deben llevar a cabo una diligencia debida exhaustiva sobre la empresa objetivo para comprender su situación financiera, su rendimiento operativo y sus vulnerabilidades. Esta información ayuda a los adquirentes a identificar posibles puntos débiles y a diseñar estrategias de adquisición eficaces.
2. Conseguir el apoyo de los accionistas: Los adquirentes suelen tratar de conseguir el apoyo de los accionistas de la empresa objetivo destacando las ventajas de la adquisición, como las posibles sinergias, la mejora de los resultados financieros o la subida del precio de las acciones. La comunicación eficaz y la persuasión son esenciales para obtener la aprobación de los accionistas.
3. Recurrir a vías legales y reglamentarias: Los adquirentes pueden recurrir a medidas legales y reglamentarias para vencer la resistencia de la dirección y el consejo de administración de la empresa objetivo. Esto puede implicar desafiar las defensas anti-adquisición, buscar la aprobación regulatoria de la transacción o presentar demandas para hacer valer los derechos de los accionistas.

Estudios de casos: Ejemplos de adquisiciones hostiles en fusiones y adquisiciones

Para ilustrar la dinámica de las adquisiciones hostiles en fusiones y adquisiciones, examinemos algunos casos prácticos notables:
1. La fusión AOL-Time Warner: En 2000, AOL lanzó una OPA hostil sobre Time Warner, con el objetivo de crear un centro neurálgico de medios de comunicación e Internet. A pesar de la resistencia inicial de la dirección de Time Warner, AOL consiguió adquirir la empresa mediante una combinación de tácticas agresivas y presión de los accionistas. Sin embargo, la fusión no consiguió finalmente las sinergias prometidas, y AOL-Time Warner se convirtió en uno de los ejemplos más notorios de fracaso de una operación de fusión y adquisición.
2. La saga Air Products-Airgas: En 2010, Air Products lanzó una oferta hostil por Airgas, un proveedor líder de gases industriales. La oferta se encontró con una fuerte oposición por parte de la dirección de Airgas, que argumentó que la oferta infravaloraba la empresa. Las dos empresas se enzarzaron en una prolongada batalla legal, en la que Airgas puso en práctica una defensa basada en una “píldora venenosa” para frustrar los intentos de adquisición de Air Products. Finalmente, Air Products logró adquirir Airgas en 2016 tras una batalla de seis años, lo que demuestra la persistencia y determinación necesarias en las adquisiciones hostiles.
3. La fusión Dell-EMC: En 2015, Dell anunció su intención de adquirir EMC Corporation, proveedor líder de soluciones de almacenamiento de datos, en una operación histórica de 67.000 millones de dólares. La transacción se enfrentó a la oposición de algunos accionistas de EMC, que consideraban que el precio de la oferta era demasiado bajo. El inversor activista Elliott Management intentó desbaratar el acuerdo comprando una participación significativa en EMC y abogando por estrategias alternativas. A pesar de estos desafíos, Dell completó con éxito la adquisición en 2016, creando una de las mayores empresas tecnológicas del mundo.

Las adquisiciones hostiles son transacciones complejas y a menudo polémicas que requieren una planificación cuidadosa, ejecución estratégica y perseverancia. Al comprender las tácticas, implicaciones y estrategias asociadas a las adquisiciones hostiles, los adquirentes pueden sortear los retos y aumentar sus posibilidades de éxito en las operaciones de fusión y adquisición.