La réunion de politique monétaire de la Banque du Japon a annoncé une révision du YCC.

Le YCC a été assoupli, passant d’une position antérieure de défense du plafond de 1 % à un objectif de 1 %. Le niveau des taux d’intérêt pour les opérations de commandement sera désormais déterminé en fonction de diverses circonstances, et non plus strictement à 1 % ; les taux supérieurs à 1,0 % seront autorisés, mais on ne sait pas jusqu’où la BoJ acceptera une hausse, et elle pourrait utiliser des opérations indicatives pour supprimer activement les taux. Le marché a réagi en pensant que le contenu du rapport du Nihon Keizai Shimbun d’hier était connu et qu’il avait été pris en compte, ou qu’il n’était pas aussi important que prévu.

Le yen s’est renforcé et le taux de change dollar/yen est passé de 149 à 150 yens. En ce sens, on peut dire que le marché a été un peu plus dovish que prévu. Surtout, bien que le YCC ait été révisé, les taux d’intérêt négatifs subsistent et ce changement risque de prendre beaucoup plus de temps. L’important différentiel de taux d’intérêt avec les autres pays persistera et le yen s’affaiblira. Tous les regards sont désormais tournés vers la conférence de presse du gouverneur de la BOJ, M. Ueda, qui débutera à 15h30 (JST).

Sur les marchés étrangers, le yen est susceptible de se vendre, mais nous devons nous méfier de toute intervention du gouvernement ou de la BOJ. Dans le passé, il y a eu des cas où le yen a été acheté nerveusement, pour ensuite se redresser rapidement. Si le yen se renforce après un événement important comme celui-ci, la possibilité d’une intervention réelle ne peut être exclue.

À 19 heures (JST), le Bureau international du ministère des finances annoncera la mise en œuvre des opérations d’équilibrage des changes, ce qui permettra de savoir si les achats soudains de yens depuis le début du mois d’octobre constituaient ou non une intervention réelle. La réaction du marché devrait être assez orientée, avec la possibilité d’un yen à la fois plus faible et plus fort, et le rééquilibrage de fin de mois à 25h00, mais la présence ou l’absence d’intervention ne devrait pas avoir beaucoup d’impact. Il est également peu probable que le rééquilibrage se traduise par une vente massive de dollars et de yens.