L’agence de notation Fitch a abaissé d’un cran la note des bons du Trésor américain de AAA à AA+. Dans un premier temps, l’impact de cette dégradation a été interprété comme limité, et le taux de change dollar/yen sur le marché des changes est revenu à environ 143,35 yens, mais comme la dégradation des actions japonaises s’est accélérée, le dollar/yen a également perdu de la valeur dans la seconde moitié de la journée, se vendant jusqu’à un plus bas de 142,24 yens.

Lorsque Standard and Poor’s a abaissé la note des bons du Trésor américain en 2011, le Dow Jones du marché boursier américain a chuté de 5,5 % le jour suivant. Si l’on considère le récent sommet de 12739 USD et le creux de 10404 USD, il s’agit d’une chute de 18 %. Rétrospectivement, cette baisse est insignifiante.

Toutefois, étant donné que Standard and Poor’s a placé les bons du Trésor américain sous “surveillance négative” à l’époque, cette fois-ci, elle n’est pas aussi négative qu’elle l’était à l’époque et, en fin de compte, la baisse enregistrée à l’époque était, rétrospectivement, de l’ordre de 1,5 milliard d’euros, ce qui n’est pas négligeable.
Ce n’est que du bruit. Cette fois encore, il s’agira d’un simple bruit, mais les taux d’intérêt américains à long terme ont augmenté, peut-être en raison de la dégradation des bons du Trésor américain, et les actions japonaises ont fortement chuté. L’opération d’achat temporaire de JGB par la Banque du Japon a entraîné une hausse temporaire du taux de change dollar-yen à environ 143,89 yens, mais il a ensuite fortement baissé, comme si l’échelle avait été retirée, ce qui montre l’instabilité du marché.

Nous attendons une réaction du marché boursier américain. S’il finit par être acheté sans incident, le marché à risque reviendra. Dans le cas contraire, un marché d’ajustement nerveux pourrait se poursuivre.

Le taux d’intérêt américain à 10 ans a augmenté de façon un peu incroyable à 4,14% et le taux d’intérêt américain à 30 ans à 4,24%. Est-ce dû à la dégradation de la qualité des bons du Trésor américain ou à l’augmentation des nouvelles émissions d’obligations d’État ? Ou est-ce parce que le Japon s’oriente vers une normalisation monétaire, ce qui devrait réduire l’afflux de fonds sur le marché obligataire américain ?

À court terme, nous voulons voir dans quelle mesure le dollar peut baisser. Et nous aimerions attendre une opportunité d’achat pour le dollar.