Le FOMC a décidé de réduire les taux de 0,25 %, mais le marché semble avoir décidé qu’il n’y a pas grand-chose à dire sur les réductions de taux au-delà de l’année prochaine.
Le graphique à points montre que deux baisses de taux sont prévues jusqu’à la fin de 2025, mais le marché s’attend à ce que l’une d’entre elles soit maintenue à 4 %. Le taux neutre s’est également déplacé vers le haut, certains participants (Hamock Cleveland, président de la Fed) s’opposant à une baisse des taux, et l’humeur est essentiellement à la fin des baisses de taux.

La Banque du Japon, quant à elle, s’est montrée dovish lors de sa conférence de presse, sans changement de politique. La Banque du Japon s’est également montrée dovish lors de sa conférence de presse, sans changement de politique. 25 jan. Le discours du gouverneur Ueda au Keidanren est extrêmement neutre : le dollar/yen s’est fortement redressé après la réunion de politique monétaire de la BoJ du 19 mai, mais aucun mot n’a été prononcé pour endiguer le flux de faiblesse du yen. En résumé, le yen devrait continuer à s’affaiblir. Le yen atteindra-t-il à nouveau 160 yens avant la naissance du président Trump ? Il y a une limite à l’intervention face à un yen excessivement faible. Les interventions verbales deviendront rapidement inefficaces.

La moyenne des actions du Nikkei 225 a franchi la barre des 40 000 yens. Les spéculateurs qui voulaient éviter le risque d’une hausse du yen et d’une baisse des actions en même temps avaient évité le Nikkei en raison de la possibilité d’un changement de politique monétaire par la BOJ, mais maintenant que la BOJ a adopté une position de colombe, ils ont peut-être décidé d’acheter le Nikkei. En fonction de l’évolution des actions américaines et du rapport entre le dollar et le yen, le Nikkei pourrait avoir créé une marge de manœuvre pour une reprise significative.

Le Japon sera fermé pendant la période de fin d’année et du Nouvel An, et il sera probablement difficile de prendre des mesures telles que des déclarations ou des interventions sur le marché pour freiner la dépréciation du yen. Les États-Unis sont également en transition vers la nouvelle administration Trump. Même si la secrétaire au Trésor Yellen déclare que l’intervention est acceptable, on ne sait pas quelle sera la réaction de la nouvelle administration Trump.

Il y a donc un risque que l’USD/JPY augmente encore pendant les marchés de fin d’année et du Nouvel An. Nous sommes longs sur le yen et prévoyons un test de 160 yens.