La réunion des ministres des finances des États-Unis, du Japon et de la Corée du Sud a tiré la sonnette d’alarme sur la dépréciation excessive des devises et les États-Unis ont partagé cette perception.

Le président de la Fed américaine, Jerome Powell, a participé à une table ronde avec le gouverneur de la Banque du Canada, David MacLem, déclarant qu'”il est clair que les données récentes ne renforcent pas notre conviction ; au contraire, elles suggèrent que la conviction prendra probablement plus de temps que prévu”.

Lors de la conférence de presse qui a suivi le FOMC en décembre dernier, le président Powell a déclaré que le FOMC “envisageait une baisse des taux” et, depuis lors, les marchés financiers ont travaillé sur l’hypothèse que le début d’une baisse des taux d’intérêt américains aurait lieu cette année. Le fait que les prix des actions aient augmenté d’environ 20 % cette année est probablement dû en grande partie à l’impact de la déclaration de réduction des taux de l’année dernière. Le dollar est resté stable en raison des commentaires du président Powell, mais si les ministres des finances des États-Unis, du Japon et de la Corée du Sud se réunissent dans le cadre du G20 et prennent des mesures contre le dollar trop fort au Japon et en Corée du Sud en même temps, cela enverrait un message raisonnable au marché et le dollar et le yen s’ajusteraient probablement légèrement.

L’annonce d’une attaque israélienne contre l’Iran a fait chuter les marchés dans le sens du risque, certains croisements de yens, comme le peso-yen, atteignant des niveaux ridicules. Toutefois, comme l’attaque a été menée par des drones plutôt que par des missiles, que de nombreux missiles ont été abattus et que les installations nucléaires n’ont pas été endommagées, une détérioration supplémentaire de la situation pourrait être évitée si l’Iran décide de ne pas riposter à ce stade. Est-il plus grave que les cours des actions chutent en raison de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis et de l’érosion des prévisions concernant les stocks de semi-conducteurs ? L’ajustement des prix des actions risque d’être long.

Le won sud-coréen a augmenté à la suite de cette déclaration. Après avoir atteint un sommet de 1 400, il se situe actuellement à 1 374, soit un mouvement d’environ 1,85 %. Le dollar taïwanais a également souffert de la faiblesse de la monnaie ces derniers temps, mais le dollar/yen n’a pratiquement pas bougé, puisqu’il se situe actuellement autour de 154,40 yens, contre un plus haut d’environ 154,80 hier. Face à cette situation, les changements intervenus au cours de l’année écoulée restent importants. Nous aimerions confirmer la force temporaire du yen avant la dépréciation à long terme du yen.

Actuellement, une intervention pourrait avoir lieu à tout moment. À court terme, les sommets devraient se situer autour de 155 yens.
Toutefois, la durabilité de l’intervention est remise en question. Même si le taux de change USD/JPY baisse, cela ne constituera finalement qu’une opportunité d’achat. Même s’il s’agit d’un effet temporaire, il sera difficile d’inverser la tendance.

En ce qui concerne l’eurodollar, la présidente de la BCE, Mme Lagarde, a déclaré que la BCE abaisserait bientôt ses taux, sauf surprise majeure, et a récemment chuté sous le support important de 1,07. Le marché devrait continuer à revenir sur le marché.
La BCE a clairement indiqué qu’elle avait l’intention de réduire les taux d’intérêt à partir de juin, tandis que la Fed a réduit le nombre de baisses de taux au cours de l’année d’environ 6-7 au début de l’année à deux actuellement, malgré les indices d’une baisse des taux. Cela équivaut en fait à une hausse des taux.
Vendez l’euro, qui se dirige vers une baisse des taux, et achetez le dollar, qui continue d’avoir des taux d’intérêt élevés. Il s’agit d’une opération rationnelle. À court terme, il faut s’attendre à ce que l’euro continue de s’affaiblir et que le dollar se renforce.

Bien que la réunion de la BoJ de la semaine prochaine soit probablement trop précoce pour un changement de politique, la BoJ devient lentement et régulièrement plus optimiste et, en fonction du contenu du rapport sur les perspectives, une augmentation des taux lors de la prochaine réunion pourrait être une possibilité.