Les commentaires du sous-gouverneur de la Banque du Japon, M. Uchida, lors de son discours très médiatisé, ont été interprétés par le marché comme étant plus pessimistes que prévu. La paire USD/JPY a franchi le niveau élevé de 149 yens.

Le point essentiel des remarques du sous-gouverneur Uchida était qu’il rejetait les attentes de certains investisseurs étrangers concernant une série de hausses des taux d’intérêt. Avec cette déclaration, la voie de la normalisation monétaire et d’un rachat de yens a été effacée. En déclarant clairement que les conditions extrêmement accommodantes se poursuivront même si les taux d’intérêt négatifs sont levés en mars ou en avril, les taux d’intérêt devraient rester aux alentours de 0-0,25 % pendant une période assez longue. La déclaration du gouverneur adjoint Uchida a fait remonter le Le-Yen, mais la paire a depuis continué à osciller à des niveaux plus élevés, avec des achats aux alentours de 149,20-25 ¥ et des ventes aux alentours de 149,50 ¥.

Le Trésor est probablement déconcerté par le résultat, bien que le vice-gouverneur Uchida ait eu tort d’assumer une image hawkish pour ses commentaires en juillet de l’année dernière qui ont conduit à un renforcement du yen. Si tel est le cas, même si les taux d’intérêt américains baissent légèrement, le yen continuera à s’affaiblir car le différentiel de taux d’intérêt restera important. 150 yens est un point de résistance très important et il y a certainement des ordres de vente significatifs qui mènent à ce point. Cependant, le fait qu’il ne tombe toujours pas suggère que les acheteurs soutiennent le prix le plus bas. Nous aimerions envisager un test à 150 ¥ dans cette tendance.

Au Japon, la BOJ pourrait décider de réviser sa politique en mars, mais la baisse des salaires réels la freine. Néanmoins, il ne fait aucun doute que les taux d’intérêt sont en train de remonter.

Aux États-Unis, le niveau du dollar pourrait être revu à la hausse, car le président Powell s’est montré prudent quant à la réduction des taux d’intérêt lors d’une apparition dans l’émission 60 Minutes de CBS et il est question que le taux d’intérêt neutre américain puisse augmenter.

Les États-Unis pourraient maintenir leurs taux directeurs en suspens pendant un certain temps, tandis que l’Europe pourrait réduire ses taux plus tôt que prévu. Dans l’ensemble, le dollar se renforce-t-il ?