De nombreux éléments sont apparus au cours de la semaine dernière.
Le sommet États-Unis-Japon, au cours duquel il n’a pas été question d’un yen plus faible, un IPC américain élevé, l’annonce de tarifs douaniers mutuels et leur mise en œuvre le 1er avril, un IPP américain légèrement plus élevé et la guerre en Ukraine, dont la fin est en vue. Au cours de cette période, le dollar/yen a été racheté par les résultats du sommet américano-japonais et a atteint 154,80 ¥ sur la base des chiffres de l’IPC, mais comme la mise en œuvre des tarifs douaniers réciproques était prévue pour le 1er avril, elle a été considérée comme effectivement reportée et le dollar a été vendu, faisant finalement des allers-retours.

Le président Trump a annoncé des droits de douane de 25 % sur l’acier et l’aluminium, et le mouvement d’augmentation des droits de douane s’est poursuivi, le taux d’intérêt des JGB augmentant et oscillant autour de 1,3 %. En ce sens, le dollar est un argument de vente pour le yen. Toutefois, si l’afflux d’immigrants illégaux s’arrête et que les déportations, etc. commencent, l’économie américaine pourrait à nouveau s’inquiéter davantage de l’inflation, car personne ne défie les frontières.

Le yen s’est renforcé avant le sommet entre les États-Unis et le Japon, mais le dollar s’est fortement apprécié en raison de la couverture des positions courtes, la réunion s’étant terminée sans incident. L’indice des prix à la consommation américain a été fort sur tous les fronts, ce qui a encore renforcé le dollar. Toutefois, ce qui a dominé le marché, c’est la spéculation selon laquelle la guerre en Ukraine pourrait enfin être terminée. Le président américain Trump et le président russe Vladimir Poutine ont accepté de s’entretenir. Pour que la guerre en Ukraine prenne fin, il faudra que la Russie se range de son côté, mais l’administration Trump pourrait y parvenir.

La guerre en Ukraine va probablement se terminer, mais contrairement à la fin de la guerre telle que beaucoup l’imaginent, l’issue sera probablement clairement pro-russe. La défaite de l’Ukraine est décisive. Que se passera-t-il alors sur les marchés ? Les prix de l’énergie baisseront considérablement, ce qui entraînera une baisse de l’inflation et des taux d’intérêt dans le monde entier. Les cours des actions augmenteront et les taux d’intérêt à long terme baisseront aux États-Unis.

Ce n’est pas une mauvaise chose pour le Japon. Compte tenu de la baisse des taux d’intérêt américains et de la vigueur des taux d’intérêt japonais, il est probable que le dollar reprenne sa place. La possibilité d’un rallye de l’eurodollar doit être sérieusement envisagée.