La publication du déflateur de base de l’indice PCE était importante à 21h30 le week-end dernier.

Les prévisions étaient de +0,3 % en glissement mensuel et de +2,8 % en glissement annuel, mais le résultat a été de 0,2 %. Cette fois-ci, cependant, les chiffres ont été inférieurs aux attentes du marché, ce qui a entraîné une vente du dollar et un marché brutal qui a inversé la tendance à l’achat qui prévalait auparavant. Le rééquilibrage à la fin du mois était également attendu comme une vente générale du dollar, reflétant la forte performance des actions américaines, ce qui a stimulé une vente supplémentaire du dollar.

Cependant, bien que le dollar ait été vendu depuis hier, il semble avoir légèrement atteint son niveau le plus bas et il est probable qu’il testera la direction d’un dollar plus fort s’il ne passe pas fermement sous 156,50 yens. Le montant de l’intervention du Ministère des Finances a été annoncé, et le chiffre était presque conforme aux attentes des médias.

Quant à la Banque du Japon, le dollar a fortement chuté, passant d’environ 157,20 yens à environ 156,90 yens au moment où le directeur adjoint Adachi a déclaré que la Banque prendrait en compte l’impact de la baisse du yen et d’une hausse du taux d’inflation attendu à long terme. Cependant, il a depuis été progressivement racheté.

Taux d’intérêt japonais à 10 ans à 1,04%

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Les taux d’intérêt japonais à long terme augmentent lentement jusqu’au niveau de 1,04%, en partie grâce à un discours du vice-gouverneur Uchida. Le fait que le taux soit maintenant supérieur à 1,00%, qui était le niveau d’intervention sans restriction il n’y a pas si longtemps, entraînera une certaine demande d’achat de yen. L’impact sur le taux de change est limité pour le moment. La différence entre les taux d’intérêt américains et japonais est si importante qu’un changement d’environ 0,1 % aurait peu d’impact (mais serait négatif pour le marché boursier).

Le marché s’approchant du niveau de la deuxième intervention, il semble difficile de prendre des positions longues ou courtes. Par ailleurs, la BoJ tiendra une réunion de politique générale au milieu du mois prochain et l’on s’attend à ce qu’elle modifie sa politique. Le marché continuera à être de qualité.