Vendredi était la dernière semaine de l’exercice 2023 au Japon, en raison du Vendredi saint et de la fermeture des marchés étrangers. Le marché était calme avant les résultats financiers.

L’intervention verbale du ministère des finances de Kanda sur le marché des changes dollar/yen n’a pas été puissante et n’a même pas permis de passer sous la barre des 151 yens. La raison semble être que les gens se sont rendu compte que, quoi qu’ils disent, détenir des yens japonais ne rapporte pas d’intérêts et que la valeur du yen diminue rapidement.

Le dollar était à 151,97 yens, un sommet de 2022, et le ministre des finances Suzuki a déclaré qu’il prendrait des mesures décisives. Les mesures décisives sont des interventions. Plus tard dans la soirée, une réunion d’échange d’informations (réunion tripartite) réunissant le ministère des finances, la Banque du Japon et l’Agence des services financiers s’est tenue, au cours de laquelle le trésorier Kanda a déclaré que la récente dépréciation du yen était loin d’être conforme aux fondamentaux et que les mouvements spéculatifs étaient clairement à l’origine de la faiblesse du yen.

Les nouveaux sommets devraient constituer un motif d’intervention. Mais jusqu’à présent, le taux de change USD/JPY n’est même pas passé sous la barre des 151 yens. De nombreux participants semblent vouloir acheter en dessous. Les environs de 152 yens constituent peut-être la “ligne d’intervention” pour le ministère des finances, qui ne peut accepter que le yen continue de s’affaiblir sans limite. Cependant, même si le yen peut rester faible à court terme, il est difficile pour le Japon, qui ne peut pas augmenter ses taux d’intérêt de manière significative, de défendre le marché du yen. Nous attendons de voir ce qui se passera pendant quelques jours, mais s’il y a une intervention pour faire baisser le yen, nous aimerions l’acheter.

Si c’est le cas, il sera très difficile d’inverser la tendance à l’affaiblissement du yen. La BOJ ne peut pas augmenter les taux d’intérêt parce qu’elle est préoccupée par les entreprises zombies, mais si les taux d’intérêt n’augmentent pas, la seule solution est que le yen s’affaiblisse. Les investisseurs doivent également se protéger contre l’inflation, en achetant des actions ou des biens immobiliers.

Un indicateur important, le déflateur américain PCE, a été publié, mais il était conforme aux attentes du marché et n’a pas bougé du tout. Le rééquilibrage de fin de mois s’est effectivement achevé hier.

Il faudra attendre mardi prochain pour que la liquidité du marché revienne sérieusement. Comme il s’agit de la première semaine de mai, de nombreuses données sur l’emploi aux États-Unis seront publiées. Le rapport sur l’emploi américain de vendredi revêt une importance particulière. D’ici là, il est peu probable qu’un mouvement décisif se produise.

L’eurodollar est passé sous la barre des 1,08. L’euro n’a pas connu de marché depuis longtemps, mais il est presque certain qu’il entrera dans une phase de réduction des taux dans un avenir proche. Le support de la ligne de tendance se situe autour de 1,0775, mais une cassure en dessous pourrait conduire à un marché légèrement plus bas, impliquant des stops. Le franc suisse est entré dans une phase de baisse après la récente réduction des taux. Nous aimerions que l’euro suive le mouvement.