La riunione dei ministri delle Finanze di Stati Uniti, Giappone e Corea del Sud ha lanciato l’allarme sull’eccessivo deprezzamento delle valute e gli Stati Uniti hanno condiviso la percezione.

Il presidente della Fed statunitense Jerome Powell ha partecipato a una tavola rotonda con il governatore della Bank of Canada David MacLem, affermando che “è chiaro che i dati recenti non approfondiscono la nostra convinzione; al contrario, suggeriscono che la convinzione probabilmente richiederà più tempo di quanto ipotizzato”.

In occasione della conferenza stampa post-FOMC dello scorso dicembre, il presidente Powell ha dichiarato che il FOMC stava “prendendo in considerazione un taglio dei tassi” e da allora i mercati finanziari si sono basati sull’ipotesi che l’inizio di un taglio dei tassi di interesse statunitensi sarebbe avvenuto quest’anno. Il fatto che i prezzi delle azioni siano aumentati di circa il 20% quest’anno è probabilmente dovuto in gran parte all’impatto della dichiarazione di taglio dei tassi dello scorso anno. Il dollaro è rimasto stabile a causa dei commenti del presidente Powell, ma se i ministri delle finanze di Stati Uniti, Giappone e Corea del Sud si riunissero in concomitanza con il G20 e agissero contemporaneamente contro il dollaro eccessivamente forte in Giappone e Corea del Sud, il mercato invierebbe un messaggio ragionevole e il dollaro e lo yen probabilmente si adeguerebbero leggermente.

La notizia di un attacco israeliano contro l’Iran ha spinto i mercati a una brusca frenata del rischio, con alcuni cross dello yen, come il peso-yen, che sono scesi a livelli ridicoli. Tuttavia, dato che l’attacco è stato effettuato con droni e non con missili, che molti missili sono stati abbattuti e che gli impianti nucleari non sono stati danneggiati, un ulteriore deterioramento della situazione potrebbe essere evitato se l’Iran decidesse di non contrattaccare a questo punto. È piuttosto grave che i prezzi delle azioni stiano scendendo a causa dell’aumento dei tassi d’interesse negli Stati Uniti e delle aspettative di ribasso per i titoli dei semiconduttori? È probabile che l’aggiustamento dei prezzi delle azioni sia prolungato.

Il won sudcoreano è salito dopo la dichiarazione. Da un massimo di 1.400, è attualmente a 1.374, con un movimento di circa l’1,85%. Anche il dollaro di Taiwan ha sofferto di recente della debolezza della valuta, ma il rapporto dollaro/yen non si è praticamente mosso: attualmente si aggira intorno a 154,40 yen, rispetto al massimo di ieri di circa 154,80 yen. In questa situazione, i cambiamenti dell’ultimo anno saranno ancora importanti. Vorremmo confermare la forza temporanea dello yen prima del suo deprezzamento a lungo termine.

Attualmente, l’intervento potrebbe arrivare in qualsiasi momento. A breve termine, i massimi saranno probabilmente intorno ai 155 yen.
Tuttavia, c’è un punto interrogativo sulla sostenibilità dell’intervento. Anche se il tasso di cambio USD/JPY dovesse scendere, finirebbe per fornire solo un’opportunità di acquisto. Anche se l’effetto fosse temporaneo, sarebbe molto difficile invertire la tendenza.

Per quanto riguarda l’eurodollaro, il presidente della BCE Lagarde ha dichiarato che la BCE taglierà presto i tassi, a meno di grosse sorprese, e di recente è sceso al di sotto dell’importante supporto di 1,07. Il mercato probabilmente continuerà a ritornare sul mercato. È probabile che il mercato continui a tornare sul mercato.
La BCE ha chiaramente indicato che intende tagliare i tassi d’interesse a partire da giugno, mentre la Fed ha ridotto il numero di tagli dei tassi nel corso dell’anno da circa 6-7 all’inizio dell’anno a due attualmente, nonostante gli accenni a un taglio dei tassi. Questo equivale di fatto a un rialzo dei tassi.
Corti sull’euro, che si avvia a un taglio dei tassi, e lunghi sul dollaro, che continua ad avere tassi d’interesse elevati. Si tratta di un’operazione razionale. A breve termine, dovremmo aspettarci un ulteriore indebolimento dell’euro e un rafforzamento del dollaro.

Inoltre, anche se la riunione della BoJ della prossima settimana sarà probabilmente troppo presto per un cambiamento di politica, la BoJ sta lentamente e costantemente diventando più falco e, a seconda del contenuto del rapporto sulle prospettive, un aumento dei tassi alla prossima riunione potrebbe essere una possibilità.