Inizialmente era stata annunciata una “tariffa reciproca” del 24% a livello mondiale, ma la politica è stata modificata in una sospensione di 90 giorni delle tariffe sui prodotti non cinesi. Le tariffe sulla Cina sono ora superiori al 145%. La reazione del mercato è stata un forte calo dei titoli statunitensi, in particolare di quelli tecnologici, e un rapido apprezzamento dello yen rispetto al dollaro. Le preoccupazioni per l’impatto sugli utili societari sono diffuse.
La guerra commerciale si sta ancora intensificando e il gioco del pollo è ancora in corso, con l’amministrazione Trump che potrebbe aumentare le tariffe contro la Cina e, in risposta, anche la Cina aumenterà le tariffe. Tuttavia, l’amministrazione Trump ha indicato che continuerà a negoziare con la Cina e questo potrebbe fluttuare in futuro.

In Giappone, la notizia di una moratoria di 90 giorni sulle tariffe reciproche ha scatenato un furioso sell-off dal livello di ¥144 a oltre ¥148, e sia il dollaro che le azioni erano in uno stato d’animo da “bottoming out?”. Tuttavia, 24 ore dopo, il dollaro e lo yen sono facilmente rientrati. La tariffa piatta del 10% rimane, e una tariffa del 145% sulla Cina farà regredire l’economia globale.
Il Segretario del Tesoro Bessent è ora il negoziatore, ma è improbabile che permetta allo yen di indebolirsi. Anzi, è probabile che chieda un livello molto alto di apprezzamento dello yen. È diffidente nei confronti del rischio di uno yen forte?

I prezzi negli Stati Uniti aumenteranno, i consumi rallenteranno e l’economia entrerà in recessione, ma contemporaneamente entreranno in recessione anche la Cina e il resto del mondo. La recessione globale è dietro l’angolo. Quando ciò accadrà, sarà difficile che i prezzi delle azioni si riprendano da quel momento, ma continueranno a salire.
L’attenzione si concentrerà sui mercati azionari e obbligazionari statunitensi. Se il mercato obbligazionario, in particolare, non si stabilizzerà, il sell-off del dollaro potrebbe accelerare. Alla fine non ci saranno grandi cambiamenti. Dobbiamo prestare attenzione agli avvertimenti lanciati dai mercati finanziari statunitensi.