M＆A（Fusiones y adquisiciones)

¿Qué es el método DCF (Discounted Cash Flow)?

Las empresas disponen de diversos activos, como efectivo y depósitos. También acumulan sus activos utilizando fondos propios/capital ajeno. El valor de una empresa reside en la tesorería generada por sus activos. Este es el caso del sector aéreo. Así, el valor de una empresa se calcula sumando el valor actual de los flujos de tesorería futuros generados por sus participaciones. A continuación se muestra un diagrama de los flujos de caja.

De este modo, el valor de una empresa (negocio) se determina descontando los flujos de caja que generará en el futuro mediante un factor de descuento de un valor determinado. En otras palabras, la base del valor de una empresa individual viene determinada por los activos que generan los flujos de caja (el debe del balance). Por el contrario, en el ejemplo anterior del sector aéreo, si las empresas A y B, que son negocios casi idénticos con estructuras de activos similares, tienen un rendimiento empresarial muy diferente, el valor de las empresas A y B fluctuará debido a los diferentes factores de descuento utilizados para descontar los flujos de caja generados por las empresas.

FCF (flujo de caja libre)

Según el planteamiento anterior, si la dirección de una empresa quiere aumentar el valor de la misma, debe, en primer lugar, maximizar el flujo de caja, que es el numerador del valor de la empresa. En segundo lugar, el denominador que descuenta el flujo de caja generado por la empresa es el factor de descuento, por lo que es importante minimizar este factor de descuento. Para minimizar el factor de descuento hay que optimizar el equilibrio entre el riesgo patrimonial y el riesgo financiero y, en realidad, existe una relación entre maximizar el flujo de caja y minimizar el factor de descuento, por lo que es importante generar un flujo de caja estable con un cierto riesgo. Por eso es importante generar flujos de caja estables con un cierto nivel de riesgo.

Calcular el valor con el método DCF

Cuando se desea conocer el valor de una empresa, podemos calcular su valor utilizando el método DCF a partir de sus estados financieros, lo que resulta muy recomendable para los directivos y los interesados que se plantean realizar fusiones y adquisiciones. Además, los directivos que quieran vender su empresa en el futuro pueden calcular y conocer el valor de su empresa utilizando el método DCF, lo que dará lugar a un precio de venta más elevado en el momento de la futura venta.

Documento sobre fusiones y adquisiciones “Compendio de fusiones y adquisiciones de éxito”