M＆A（Fusioni e acquisizioni)

Che cos’è il metodo DCF (Discounted Cash Flow)?

Le aziende hanno una serie di attività, tra cui la liquidità e i depositi. Inoltre, costruiscono le loro attività utilizzando capitale proprio o altrui. Il valore di un’azienda risiede nella liquidità generata dalle sue attività. Questo è il caso del settore aereo. In questo modo, il valore di una singola azienda si ottiene calcolando la somma del valore attuale dei flussi di cassa futuri generati dalle sue partecipazioni. Di seguito è riportato un diagramma dei flussi di cassa.

In questo modo, il valore di un’impresa (business) viene determinato attualizzando i flussi di cassa che genererà in futuro con un fattore di sconto di un certo valore. In altre parole, la base del valore di una singola azienda è determinata dalle attività che generano i flussi di cassa (il lato passivo del bilancio). Al contrario, nell’esempio del settore aereo di cui sopra, se le società A e B, che sono aziende quasi identiche con strutture patrimoniali simili, hanno performance commerciali molto diverse, il valore delle società A e B fluttuerà a causa dei diversi fattori di sconto utilizzati per attualizzare i flussi di cassa generati dalle aziende.

FCF (flusso di cassa libero)

Secondo l’approccio sopra descritto, se il management di un’azienda vuole aumentare il valore della società, deve innanzitutto massimizzare il flusso di cassa, che è il numeratore del valore dell’azienda. In secondo luogo, il denominatore che sconta il flusso di cassa generato dall’azienda è il fattore di sconto, per cui è importante ridurre al minimo questo fattore di sconto. Per minimizzare il fattore di sconto, è necessario ottimizzare l’equilibrio tra rischio patrimoniale e rischio finanziario; in realtà, esiste un legame tra la massimizzazione del flusso di cassa e la minimizzazione del fattore di sconto, quindi è importante generare un flusso di cassa stabile a fronte di un certo rischio. Per questo è importante generare flussi di cassa stabili con un certo livello di rischio.

Calcolo del valore con il metodo DCF

Quando si vuole conoscere il valore di un’azienda, si può calcolare il suo valore utilizzando il metodo DCF sulla base dei suoi bilanci, che è altamente raccomandato per i manager e gli stakeholder che stanno considerando l’M&A. Inoltre, i manager che desiderano vendere la propria azienda in futuro possono calcolare e comprendere il valore della propria azienda utilizzando il metodo DCF, che porterà a un prezzo di vendita più elevato al momento della futura vendita.

Documento M&A “Compendio di fusioni e acquisizioni di successo”